专题研究N177：区块链Kol系列之二十二曹寅 之二
专题研究N177：区块链KOL系列之二十二曹寅 之二
本人按： 内容来自币乎平台曹寅的专栏；数字启蒙资本合伙人，数字文艺复兴基金会合伙人；国内最早投身能源区块链创业的知名人士，目前担任能源区块链实验室首席架构师、北京能链众合科技有限责任公司CSO创始合伙人。曾任信达证券首席区块链专家，是能源互联网概念在中国的早期提出者之一， 参与了中国能源互联网的概念定义过程，全程参与了中国能源互联网政策制定。此外，曹寅担任Hyperledger Project中国工作组主要成员，负责Hyperledger应用案例工作。曹寅和马化腾合著有《互联网+：国家战略行动路线图》
DeFi Review特别篇-DeFi，A New Kind of Finance，
2020-04-13 22:41
2020年4月11日，著名的数学家John Conway因病去世，John是一个在组合博弈论、几何、数论、群论、算法甚至量子力学理论等多个方面都做出贡献的天才数学家。但他最知名的莫过于生命游戏（Game of Life），相当于1970年代的“我的世界”。
2016年4月，我受John Conway的生命游戏启发，从动力学角度阐释了区块链系统背后的网络结构，并在当时的文章中预言了未来DeFi的出现，以及DeFi将以DAO的形式出现和竞争。
到了现在，人类在复杂系统领域的研究已经走了很远，尤其是近年来，人工智能和机器学习技术的发展使我们发现了很多符合Wolfram理论的涌现现象，事实上，现在的人工智能和机器学习的应用本质就是在对“计算型宇宙”的实证式探索，Wolfram的“新科学”将成为人类探索世界的重要工具，尤其是数字化世界，其中就包括DeFi。
绝大部分人都没有意识到，DeFi是一个正在成长中的“计算型宇宙”，具有非常典型的“计算型宇宙”的特征，DeFi系统的底层具有非结构化特征，并且是一系列DeFi原语（Primitives）的集合。它们完全有可能形成呈现复杂动力学特征的模型，DeFi系统在本质上可以被视作一种网络，而我们已知的金融市场复杂性表征都可以从该网络底层的简单原语集合的实际行为中涌现出来
我们可以明确的是，在“计算型宇宙”中，DeFi的开发范式和治理范式将发生根本性的改变。
1，DeFi将超越乐高时代，进入“涌现”时代，进入涌现时代，DeFi系统作为一个整体，将表现出其构成局部所不具备的属性或者功能，2，计算不可化约性和不可判定性会制约DeFi治理的有效发挥空间，3，“发现”而不是“发明”DeFi，在DeFi的“计算型宇宙”时代，系统难以置信的丰富性为我们提供了另一条开发之路，开发的范式将从发明转移到发现，从设计转移到观察和归纳。
曹寅：区块链网络动力学 对世界的解构和重构，曹寅 ，
2016-04-27 10:20发
目前，区块链的发展虽然刚刚步入正轨，开始得到主流社会的重视，但是由于区块链技术前所未有的去中心化和去信任化功能，给产业界带来了巨大震撼，区块链产业革命的概念已经隐约出现。不过纵观目前全球的区块链团队，不论是创业团队还是公司内部团队，并没有多少企业能够从生产力革命的角度设计区块链企业的发展战略，这除了能力有限以外，主要原因还是在于目前并没有成熟理论，能够从生产关系重构的角度阐释区块链技术带来的革命性意义。
作为一种重要的使能技术，区块链的应用场景在于互联网，因此可以从网络动力学的角度，系统阐述区块链技术带来的社会学意义。互联网作为人类有史以来最大规模的复杂系统，其内在规律的研究是近年来一个新兴的交叉学科，网络动力学研究的就是在这个超复杂系统内，几组基本作用力以信息作为传导介质对人类组织形式和生产关系基于时间积分的动态影响，并且将各种纷繁复杂的社会现象以抽象的数学模型和普适的数学语言进行解释和预测。
除了人口规模和增长率，区块链影响了四大社会基本作用力中的一项，彻底改变了另外两项，区块链通过其强制信任和点对点互动功能彻底改变了权力集中和运作的方式，也改变了生产资料和生产成果的分配方式，并且通过对二者的颠覆，又大幅度提高了生产力水平。区块链技术具备大幅度改变世界能力，可以同电力、互联网等技术革命相提并论。
“物理第一性原理”原来是指，根据原子核中的质子和外围电子的互相作用的基本运动规律，运用量子力学原理，从具体要求出发，直接求解各种微观物理现象的算法。之所以称之为“第一性原理”，主要是因为进行物理第一性计算的时候，除了使用电子质量、质子质量、以及恒定不变的终极常数：光速，不使用其他任何的经验参数。通过“物理第一性原理”算法，我们不仅可以解构所有的微观物理现象，甚至只要有足够的算力，还可以解构和解释所有的宏观物理现象，比如地震、爆炸、闪电，甚至恒星毁灭和诞生。
在区块链时代，任何经济行为，不管是股票发行还是破产清算，任何组织形式，不管是创业合伙还是跨国企业，都将被区块链解构，解构为最基本的人和人之间的经济行为。
DeFi Review第七期-Tezos是否可以靠tzBTC打开DeFi新局面？
2020-04-11 21:53
4月8日，瑞士比特币协会，Tezos基金会和多个合作伙伴联合宣布，将在Tezos上发行tzBTC上，另一个代币化的比特币，不过这次是发行在Tezos上。根据该协会的新闻稿，该资产将成为基于Tezos的DeFi的第一个工具。
即使Tezos DeFi起步较晚，但此次tzBTC的发布仍然值得期待，tzBTC的机制类似以太坊上WBTC，tzBTC系统由一组Keyholder进行治理，Keyholder用多签管理tzBTC合约中的比特币的安全，并负责tzBTC的铸造和销毁。在Keyholder之上，由瑞士比特币协会监督Keyholder，在Keyholder之下，由一系列Gatekeeper担任面向用户的中介机构，负责发行和回收tzBTC，Gatekeeper负责对用户进行KYC和AML，并接受用户的BTC和发行tzBTC，Gatekeeper没有数量上限，任何机构都可以像Keyholder申请成为Gatekeeper。
虽然Tezos的DeFi生态刚刚起步，但tzBTC相比于以太坊上的ERC20 比特币竞争对手WBTC具有以下优势：
1，tzBTC比WBTC更去中心化：WBTC的BTC仅由钱包公司BitGO一家单独托管，而tzBTC则由四家机构作为Keyholder共同基于多签托管比特币，并由瑞士比特币协会负责监督Keyholder。
2，瑞士的政策更为友好：相对于BitGo注册所在地美国，tzBTC所在的瑞士对于BTC和区块链金融一向开放，tzBTC更有瑞士比特币协会作为背书，在合规上可以获得更大的空间。瑞士还向金融机构发放牌照，可以为用户提供比特币理财服务。
3，瑞士丰富的比特币生态：全球最大的比特币托管公司Xapo就注册在瑞士，其托管的比特币总量超过7%，就连Grayscale的比特币也在Xapo托管。
4，Tezos的金融关系网络：不同于以太坊社区，Tezos基金会一直在和主流金融界保持密切关系，已经同不少金融机构展开了合作，并且将金融作为Tezos的唯一主要应用方向，根据Tezos基金会官网，Tezos将数字证券、支付、央行数字货币、DeFi，列为最重要的行业应用。
DeFi Review第六期-Polychain投资的Acala值得期待的十大原因，
2020-04-10 18:05
获得Polychain，Hashkey，KN1等知名机构投资的波卡基础性DeFi项目Acala Network，最近发布文章详细介绍Acala的Honzon稳定币协议和Homa质押流动性协议。
dSWF基金（Decentralized Sovereign Wealth Fund），即"去中心化主权自治基金"，其意义是帮助 Acala 网络实现自身可持续发展。简单来说，就是把Acala网络的经营收益购买优质资产并储备在基金中。优质资产的选择标准在于：有广泛的价值共识，有一定的网络功能使用权以及可持续产生收益。波卡网络的代币Dot,将作为dSWF的主要储备子产业之一。
dSWF基金由Acala的代币ACA持有人共同拥有。所以每一枚ACA背后除了有Acala系统权益的背书，还会有大量dSWF的资产支撑，以后随着Acala网络的不断发展，dSWF中就会有越来越多更加优质的资产，而ACA的价格就会随着资产不断增加而升高。也提高了拍卖ACA解决系统坏账的能力。
内置DEX是Acala网络中的核心模块之一，其目的是为Acala跨链DeFi生态提供流动性，采用Uniswap的资金池模式。简单来说，用户可以创建两个币种的交易对，并按比例将两个币种存入内置DEX，成为Acala的流动性提供商，根据存入份额占总池子比例分配交易手续费。
LDOT代币是Homa协议解锁正在Staking中的DOT的票据。每一枚L-DOT的价值等于Staking中的DOT本金加上未来到期Staking收益。L-DOT持有者任意时刻都可以使用L-DOT赎回Staking中的DOT。
用户可以使用Homa协议生成的L-DOT，在Honzon协议中生成抵押生成aUSD稳定币，再直接在Acala内置的DEX中购买DOT，之后DOT参与Staking获得静态收益，这就相当于用户用固定数量的DOT加杠杆获得更多的Staking收益。
DeFi Review第五期-特别篇：超越临界的DeFi网络效应，
2020-04-09 18:33
-USDT生态的交易中心是火币，DAI生态的交易中心是去中心化交易所eth2dai，USDC生态的交易中心则由币安和Coinbase各占半壁江山。
-USDT交易生态呈现强中心化，除了火币、OK、币安以外，其他节点并未明显的形成中心辐射效应，并且，从规模上来看，火币的USDT辐射圈明显强于OK和币安；总的来说，USDT只有辐射效应，尚未形成网络效应。
-USDT正在开始向DeFi世界扩张，虽然USDT在大DeFi生态中的使用仍然较少，但1inch，curve.fi，iearn，kyber等DEX上正在开始形成了USDT的辐射结构，并且有形成网络效应的迹象。Lendf.me虽然没有同其他DeFi之间形成USDT的辐射结构，但却是DeFi阵营中距离CeFi世界最近的，这意味着Lendf.me和中心化交易所之间有更多的相同用户。
-USDT在DeFi世界中的交易更多是DeFi之间的交易，DeFi同中心化交易所的USDT交易非常稀疏，并且从图上难以判断中心化交易所的源头。这表示，USDT在DeFi世界中的交易生态是自行产生的，同任何一家中心化交易所都没有关系。
-DAI交易生态则相对多中心化，除了eth2dai和oasis为中心的辐射生态以外，Kyber，Compound，dydx，Uniswap，1inch，以及Coinbase都建立了以自己为中心的活跃交易辐射圈；并且DAI的各个交易中心之间的关系都比较密切，靠的较近，呈现百花齐发，欣欣向荣的趋势，网络效应强于辐射结构。
USDT的DeFi辐射中心是各类去中心化交易所，而USDC的DeFi辐射中心则是以Compound，dydx为首的各类借贷应用。
结论：梅特卡夫定律生效，DeFi正在展现神奇的网络效应
DeFi的USDT、USDC、DAI的交易网络图对比，以控制变量法，恰好给我们展现了，DeFi的网络效应发展的早期，中期和成熟期，USDT在DeFi中使用最少并且最晚，但却已经开始在DeFi节点间形成网络效应的早期结构，DAI在DeFi中使用最多并且最早，所以我们在DAI的DeFi交易中，发现了非常明显和均匀的网络效应，而USDC在DeFi中的网络效应结构恰好处在USDT和DAI之间，符合USDC晚于Dai，但是早于USDT在DeFi中应用的情况。
DeFi网络具有极强的外部性和正反馈性，DeFi应用越丰富，网络的价值越大，DeFi之间的互相调用的需求也就越大，DeFi的用户也就越多。
目前，DeFi世界已经超越了“临界质量”，整个DeFi系统开始表现出扩张结构，并且根据梅特卡夫定理，DeFi的交易节点和用户数量未来将呈指数级别增长。
DeFi Review第四期-特别篇2：Maker的彩蛋，
2020-04-08 18:11
Maker基金会昨日发布了13项MIP草案，作为未来Maker彻底去中心化的方案，并将于4月底投票，如果通过，Maker基金会将把运营工作彻底交给社区，基金会将在完成历史任务后自行解散。
目前Maker发行的资产只有与美元1：1锚定的Dai，不同于抵押自身项目代币SNX和BTS的Synthetix和Bitshare，Maker MCD的抵押资产绝大部分是ETH，流动性和稳定性都远超BTS和SNX，因此理论上来说，在Maker上做合成资产，比Synthetix和Bitshare强壮和方便的多多多多多了。
从Maker在MIP中对Guardian Entities and Reserves的功能的简单定义来看，Maker似乎想要建立类似央行储备的机制，在极端情况下为Dai提供流动性，也可以避免稀释增发拍卖MKR为系统赤字兜底。最有可能的储备资产，就是Maker基金会手中持有的大量MKR。Maker可能会拍卖基金会持有的部分MKR，将所募集的美元作为储备，并链下保管，一旦再次发生类似312的暴跌时间，Maker可以立即动用储备中美元购买ETH或者USDC（更大可能是USDC），并合成DAI，向市场投放，已解决流动性危机。
目前，大量MKR不参与投票的原因主要有两点，1，Maker治理门槛过高，所需精力太大，MKR持有人没有足够能力和精力参与投票。2，不少MKR在交易所账户中，无法参与投票。如果Maker希望提高投票率，为MKR投票者提供的经济激励应该大于交易MKR的潜在受益，如此MKR持有者才愿意将MKR从交易所账户转入钱包参与投票。
DeFi Review第三期(04072020)-特别篇：Maker的信仰之跃，
2020-04-07 18:24
4月1日Maker基金会提出将在未来解散基金会，并将所有的运营都交给社区之后，Maker基金会于昨天（2020年4月7日）在论坛上发布了13项非常重要的MIP （Maker Improvement Proposal），这13项MIP将成为未来Maker去中心化治理的核心基础机制，因此被称为“创世MIP”（Genesis MIPs），这批MIP分成三类：
1，MIP0：Maker Improvement Proposals Framework，即MIP框架，这是未来Maker去中心化社区治理的宪法式文件，明确了各类MIP的作用，MIP提出、施行以及作为的流程和周期，MIP相关人员的角色等，
2，核心基础性MIP系列（CFMS:Core Foundational MIPs Set），
3，抵押物增加MIP系列（COMS:Collateral Onboarding MIPs Set），
在最重要的MIP0和CFMS中，基金会对Maker未来的自持永续去中心化治理提出了三大改革措施：
1，由社区雇佣贡献者（EPC）代替Maker基金会执行Maker日常运营和协会维护。
2，社区治理和协议更新通过MIPs提出，并MKR投票决定是否执行，
3，MKR持有者可以授权“投票代理人”对各种治理投票进行决策
此次改革有众多亮点值得DeFi社区关注：
首先，社区雇佣贡献者（EPC）概念表明DeFi治理已经进入了专业化时代，其次，基金会提出的投票代理人制度是“流民主”在DeFi中的首次尝试，Maker基金会试图通过代理人制度+投票经济激励的方式，解决MKR投票不积极的问题。最后， MIP治理制度和投票代理人制度的结合，将使Maker的治理模式向现代国家的治理模式又进了一步，投票代理人将充当现代议会民主制的议员角色，未来投票代理人将成为事实上的国会议员，将承担Maker社区中最重要的角色，征集意见、提出议案、审批议案、监督EPC执行议案，并且提出申诉弹劾和更换EPC。
DeFi Review 第二期（4月6日，2020），
2020-04-06 17:15
Coinbase的USDC目前已经替代了DAI，成为了DeFi世界的储备货币，即使连Maker本身也不得不主动接受USDC作为抵押品。USDC对Dai的替代，在DeFi核心社区引起了不少争议，争议焦点在于USDC是由Coinbase控制的中心化数字资产，有悖于DeFi的去中心化精神。
不过，从务实的角度来说，USDC在DeFi世界中的“积极进取”，对于整个DeFi的发展来说利大于弊，目前，USDC中心化带来的风险是不确定的，但是DeFi世界稳定币资产不足带来的流动性风险却是非常确定的。
DeFi的“去中心化性”从两方面表现：1，去中心化的资产发行，2，去中心化的交易。去中心化的资产需要相当长时间积累，我们目前正在去中心化资产前期积累的过程中。而去中心化的交易则可以迅速实现，目前以Uniswap为代表的去中心化交易所，以及以Compound为代表的去中心化借贷，已经可以提供不亚于中心化交易和借贷的服务体验。我们可以先在去中心化的市场上先开始交易中心化的资产，等到去中心化资产积累到了一定规模，自然会对现有的中心化资产进行新陈代谢。
Fireblocks由全球最大金融资产管理公司Fidelity投资，Fireblocks专门为持有大量数字货币资产的机构客户（OTCs, hedge funds, market makers）提供最高安全等级的钱包服务，Fireblocks不仅为客户提供多签服务，并且还为资产储存和交易提供保险。客户每个月在Fireblocks上的资金流量超过25亿美元
目前Fireblocks只提供Compound存款服务，但据公司表示，不久之后，Compound借款服务也将在Fireblocks上线。
Fireblocks拥抱DeFi的意义重大，机构用户一直是DeFi缺失的环节，但是机构用户又是国际数字货币市场上最重要的玩家，这些机构客户不仅手握重金，更是拥有比个人客户宽广得多的法币出入金通道，打通机构用户进入DeFi的通道，就是打通法币资产进入DeFi的通道。未来，大量法币资产将从个人客户和机构客户两个通道进入无边界的DeFi市场，DeFi将成为负利率时代和去全球化逆流之下的资本避风港。
DeFi Review 第一期（4月5日，2020），
2020-04-05 16:33
Cadence在2019年已经发行了多笔登记在以太坊上，以ERC 20代币作为票据映射的债券。交易结构都是由专门的Originator为发行企业进行担保，并由Cadence在其自有的投资平台上面向美国的合格投资者募集发行，每一个项目都有私募募集书等专门的交易文件，以符合美国SEC的Reg D豁免。Cadence平台上的投资者可以用Cadence发行的美元稳定币投资这些债券，获得年化7-12%之间的利息收益，到期后，项目的利息和本金也将以稳定币形式支付到用户的以太坊钱包地址内。Cadence发行的项目都可以在Bloomberg终端上看到。
Atomic Loans为BTC跨链以太坊的DeFi抵押贷款提供了机制。该系统允许人们借DAI和USDC，同时将比特币锁定为抵押品。如果抵押品价格跌破清算线，抵押品将以7%的折扣率被第三方清算。
Atomic Loans采用了跨链Atomic Swap机制，借贷双方采用Hash Time Locked Contracts (HTLCs)机制分别在以太坊和比特币主链上锁定对应价值的资产，以确保去中心化的跨链资产交易和保全。
3月16日，MakerDAO 通过执行投票，新增稳定币 USDC 作为 Dai 的抵押品。USDC 是继 ETH 和 BAT 后的第三种抵押品类型。 用户可通过 Oasis.app 开启 Maker 金库抵押 USDC 生成 Dai。
Maker 旗下去中心化交易平台 Oasis Trade 添加 WBTC、TUSD、PAX、LINK 与 Dai 的交易对，进一步提高其采用率，从而使 DeFi 协议之间的交易更加容易。Oasis Trade 是以太坊上最早的去中心化交易平台，完全链上撮合交易，无手续费。👉 oasis.app/trade。
曹寅：疫情将引爆DeFi的4个原因，
2020-04-02 18:25
作为一个DeFi从业者和投资者，我反而丝毫没有怀疑，甚至还充满信心，不仅为人类终将战胜疫情而充满信心，更为DeFi能够帮助遭受危机伤害的人而充满信心，其实，更乐观的来说，疫情造成的经济和金融危机不仅不会影响DeFi，甚至可能成为引爆DeFi的重要契机。
疫情可能导致的经济和金融危机后果，
后果一，美元需求激增，投资者抛售资产换美元，后果二，本币贬值压力，各国采取严格资本管制，
资本市场上，投资者纷纷抛售各国货币资产以套现美元避险，后果三，经济萧条，主要经济体将长期保持低利率甚至零利率，后果四，全社会风险偏好大幅下降，储蓄成为重要生活方式，
后果五，经济+金融危机，发展中国家银行濒临破产
以上危机后果将重创全球经济，尤其是出口导向的发展中国家。而在区块链上的DeFi，则会因其特殊属性和功能，而异军突起，并针锋相对的战胜危机，帮助更多人应对甚至摆脱危机影响，成为克服危机的“特效药”。
第一原因，避险美元涌入中心化稳定币，潜在理财需求引爆DeFi借贷，第二原因，DeFi支付和交易将成为资本管制国家的绿色通道，第三原因，大量零利率资金将兑换成稳定币进入DeFi进行利差套利，第四原因，用户会发现DeFi储蓄比银行更安全，收益更高，更灵活，
根据以上新趋势，以下方向的DeFi项目将在此次危机中之中率先崛起。
1，稳定币出入金，
以简单方便的方式提供低成本的稳定币和法币兑换服务，例如Dharma，通过接入第三方入金服务Wyre，用户可以以0成本直接用银行卡购买USDC和DAI。2，稳定币理财，
帮助用户管理链上稳定币资产，并且提供包括借贷生息，流动性生息在内的多种低风险浮动利率或者固定利率理财服务，3，稳定币支付/收款，
通过二维码、短信等便捷的方式帮助用户将DeFi协议内的理财资产直接支付给收款方的合约地址。例如Dipole在东南亚提供的电费支付收款服务。
4，社区互助，
以DAO的方式实现用户之间的资金互助，帮助无法获得信用支持和社会保障的非正式就业人群获得类似保险的资金互助服务，参与对象可以采取链下治理+链上治理相结合的方式确保资金投放和回收的正确执行，并且解决纠纷。5，固收资产流动性工具，
通过链下+链上结合的资产清算、保全和报价，为包括债券、银行定期储蓄、ABS在内的各种传统固收资产提供链上抵押贴现的DeFi服务，帮助小微企业和发展中国家资产获得融资，
曹寅：流动性危机下 Maker 应如何调整货币与财政政策？
2020-03-27 15:16
货币政策存在“绳子效应”，紧缩容易，扩展难，Maker应该将顺周期货币政策用足，降低 USDC 利率与抵押比例，扩大流动性抵押品种类；财政政策可以考虑发行「国债」。
目前，DAI 已经出现了货币政策「绳子效应」，并部分陷入了流动性陷阱。在 Maker 现有的货币政策框架下，货币政策已经扩展到接近极致，稳定费率接近 0，DSR 已经为 0，但是市场上的 DAI supply 仍然没有增长，并且在 DSR 为 0 的情况下，目前仍有 23% 左右的 DAI 留在 DSR 内，这导致二级市场上的 DAI 溢价一直居高不下。
MakerDAO 治理的拆机教程：Maker 治理的 GAF 框架研究，
2020-02-28 20:26
治理对于 DeFi 的重要性怎么强调都不过分，科学的治理模式不仅是 DeFi 项目应对内外挑战的防火墙，也是 DeFi 项目之间的竞争护城河。MakerDAO 能够成为 DeFi 生态最重要的基石，一个关键原因就是其科学的治理体系。
DeFi 治理研究的外延应该包括所有的治理过程，不仅包括成文的正式治理规范，也应该将非正式的社区治理也纳入研究范围，甚至应该将单个 DeFi 治理放到更大的开放金融系统中进行全局性的治理研究。
为了对 DeFi 的治理进行科学的研究和比较，本文将采用近年在政治学研究中刚出现的治理研究方法学 GAF （Governance Analytic Framework）框架对 MakerDAO 进行基于真实挑战的全景式分析。
GAF 框架由五个紧密联系的分析模块组成：问题（Problem），社会规范（Social Norms） ，参与者（Actors），交互节点（Nodal Points）和过程（Process）。
Maker 社区在 2018 年 9 月 12 日首次举行 MKR 投票，通过了 Maker 的根本性规范：五项基本原则（Core Foundation Principles）。这五项原则充分体现了 Maker 的治理价值观，
科学治理 (Scientific Governance)，
服务弱势（Serving The Underserved），
可持续金融（Sustainable Finance），
渐进去中心（Gradual Decentralization），
5.Dai 的广泛使用（Driving Dai Adoption），
基于五项原则，Maker 基金会设计了一系列管制性规范，其中就包括最重要的决策机制：Governance Poll 和 Executive Vote。
所有有意义的治理意见都会从 Twitter，Chat，Reddit 汇集到 Maker 论坛，并在论坛上进行开放的深度辩论，提炼形成 Signal 议案投票，继而形成 Governance Poll 和 Executive Vote，最终改变 Maker Protocol。
Maker 的治理系统具备完善的治理架构，先进的元规范和基本原则凝聚了一大批高水平的严肃参与者加入 Maker 治理；多层级的治理规则明确指导着代表不同利益的参与者的治理行为，成熟的议案讨论制度使得基于事实的开放辩论替代了线上讨论常见的情绪化两极对立；多种可视化治理工具使得治理结果可测量可比较；低价值的社区闲聊和严肃理性的高水平治理讨论能够在分层分级的不同交互节点上分开进行，同时确保有价值的建议和观点，能够从各级交互节点上升华涌现，并进入最终的治理决策通道；目前，纵观所有 DeFi 和 Dapp 项目，没有一个能够比肩 Maker 治理系统的完备和成熟度。
透过Cosmos 23 号议案，看 PoS 治理（上），
2020-01-27 17:22
目前 Cosmos Hub 的治理其实主要由验证人完成，并不能代表所有 Cosmos Hub 社区所有利益相关者的声音和利益，而议案工作组纳入了更多角色的利益相关者，反而使得 Cosmos Hub 的治理更具备社区代表性 ，避免了某些验证人利用「少数派意见主导」现象而控制 Cosmos Hub，当然这必然也会损害某些想控制 Cosmos Hub 的验证人的利益。
曹寅：2020 年，DeFi 2.0 及其梯队的崛起，
2020-01-02 20:03
如果 DeFi 发生系统性风险，最重要的内生基础就是现有 DeFi 生态的资产同质性和协议同构性。严格来说，和 ETH 一样，绝大部分以太坊智能合约的代币都是功能性代币（Utility Token）, 在货币属性上，并没有价值贮藏（Storage of Value）功能，而 UT 的价值实际取决于 UT 所服务的网络的价值。
将 BTC 引入 DeFi 生态有很多好处：
1、BTC 是数字黄金，承担了价值贮藏（SoV）的功能，而 ETH 是 UT，类似钞票，抵押钞票发行钞票没有意义，抵押黄金发行钞票才是合理做法，
2、BTC 的估值逻辑非常存粹，价格较 ETH 更为稳定，
3、BTC 市值远大于 ETH，能够为 DeFi 生态带来更多资产，增加市场的深度，
4、相对于 erc20 资产，BTC 同 ETH 没有相关性，不会受到以太坊黑天鹅事件的影响，
5、合规友好，全世界的监管部门，甚至中国的监管部门都早已承认 BTC 是数字商品，不是证券，
6、在很多国家，BTC 已经成为法币进入加密世界的合规载体，在 DeFi 世界引入 BTC，其实就是间接打通法币进入 DeFi 的通道，
当然，除了 BTC 以外，EOS，Ripple，BnB 等资产也可以尝试
目前，已经有一些具有先见之明的团队已经将 BTC 引入了以太坊的 DeFi 生态，包括：
1、imBTC （imtoken），
2、xBTC （ChainX），
3、tBTC，
4、WBTC
相比 tBTC 和 WBTC，我更看好 imBTC 和 xBTC。tBTC 刚发布白皮书，目前还不可用，WBTC 的规则很复杂，并且入金还需要 KYC。
而 imBTC 和 xBTC 从用户体验上来说非常简单，并且，imBTC 在 imToken 上可以直接 1:1 抵押生成，持有 imBTC 还能分享 Tokenlon 的交易手续费，在 DeFi 借贷应用 lendf 上也可以借出 imBTC 生息。
在 Polkadot 和 Cosmos 生态中，最重要的基础性 DeFi 项目无疑就是 Acala Network 和 Kava。这两个项目提供的都是跨链稳定币和借贷服务。既可以成为现有以太坊 DeFi 生态中的重要可组合性模块，又可以成为未来 Polkadot 和 Cosmos 原生 DeFi 生态的基础。
在 MCD 中，Maker 引入了 BAT （ Basic Attention Token）作为抵押资产，BAT 是 MCD 候选资产中最接近实体经济的项目，BAT 是用户在 Brave 浏览器内观看广告的奖励，可用于打赏 Brave 浏览器平台上的内容创造者，同实体经济的结合非常紧密，每一枚 BAT 代币都是用户注意力资源的凝结，在流量就是生产资料的互联网时代，BAT 代币具有坚实的内在价值。
曹寅：2020 年，四大可能毁灭 DeFi 的致命威胁，
2019-12-19 22:52
2019 年被很多人称为 DeFi 之年，从 2019 年 1 月 1 日至 12 月 13 日，各类 DeFi 应用中抵押的资产总额从 2.75 亿美元增长到 6.65 亿美元，增长了 240% 有余。
除了快速增长的资产规模，2019 年涌现出了很多新的 DeFi 商业模式，以及 DeFi 明星项目，支持多资产抵押并的 Maker 2.0，去中心化交易所 Uniswap，去中心化保证金交易平台 dYdX，去中心化金融合约协议 UMA Protocol，去中心化借贷协议 Compound 推出了协议的 2.0 版本，去中心化的资产合成协议 Synthetix，去中心化保险协议 Nexus Mutual，基于 Cosmos 的跨链稳定币协议 KAVA，跨链 BTC WBTC，imBTC，xBTC，以及聚合各类 DeFi 协议的 InstaDapp 等等，不一而足
我们发现了 4 大致命风险，有可能导致 2020 年的 DeFi 生态被推倒重来。
一、合规风险，
任何自由都必然有代价有边界，自由金融更是如此。美国 CFTC 新任主席 Heath Tarbert11 月时曾说过，ETH 从 POW 转 POS，CFTC 可能会根据 Howay 测试将 ETH 认定为证券，二、系统性风险，
所谓系统性风险，是指一个或者几个 DeFi 协议的失败或者被攻击，通过 DeFi 协议之间的相互联系而引起其他 DeFi 服务的失败。DeFi 存在发生系统性风险的内生基础。首先，DeFi 项目之间的依赖性。其次，DeFi 系统性风险可能通过恐慌传染和模仿性挤兑而产生。最后，没有最终兜底方。三、流动性风险，这种去中心化的交易基础设施可能会被大笔的恶意卖盘和买盘而操纵，造成交易滑点过大，使得交易价格失真，结果造成整体的市场价格失真，甚至会影响预言机的喂价机制，导致一些 DeFi 合约爆仓。四、内卷化风险，目前 DeFi 的用户主要是投机者，使用目的很多就是为了加杠杆炒币，甚至就是合约衍生品对赌，
我们正在DeFi大革命前夜——Devcon 5归来有感，
2019-10-26 19:30
以太坊Devcon 5最近在大阪闭幕， 此次Devcon是ETH2.0 Phase 0规范冻结之后的第一次Devcon，Phase 0的目标即实现信标链，这是ETH2.0的基础，信标链负责管理 PoS 协议和协调所有独立并行的分片链，是整个2.0系统开发中最复杂的部分。因此，本次Devcon其实是进入ETH2.0时代的第一次Devcon，不仅要部署协调将于明年年初启动的信标链，更要准备接下来的Phase 1和Phase2，乃至最后的Phase 3，可想而知这次Devcon有多么重要，几乎所有的社区开发者和主要项目方都参加了本次会议，规模也超过去之前的历届Devcon。
DeFi 成了以太坊的护城河，其它公链还有差异化竞争的空间吗？(上海区块链周笔记)，
2019-10-08 12:30
目前以太坊 2.0 的竞争链的开发团队都非等闲之辈，比如 Polkadot 直接就是由前以太坊 CTO Gavin Wood 领衔，Near Protocol 的开发团队有四名 ACM 金牌，10 名决赛选手，Solana 团队来自高通核心技术团队，因此，这些牛人扎堆的 ETH2.0 竞争链在架构上都有非常独到让人惊叹的设计，代码实现能力也远超 ETH1.0 时代的那些竞争链，除了竞争链团队的实力，更重要的是，以太坊本身的局限性给这些新一代以太坊挑战者留下了足够竞争空间。
2019柏林区块链见闻，
2019-09-12 18:13
同往年一样，今年的柏林区块链周也是非营利性的，提倡极客精神。但相比去年的第一届区块链周，今年的柏林区块链周活动更为全球化，今年不仅有大量来自欧洲本土的项目，还有为数不少的硅谷项目，日本项目参加，此外也见到了印度项目，南美项目，东南亚项目。柏林区块链周的举办方式非常区块链化的，由各区块链社区主导，分布式组织，开放式参与，主题自由选择。
这次的柏林区块链周的主题其实很明显：DeFi 和 DAO。本次柏林以太坊黑客马拉松, 三分之一项目在做 DAO，三分之二项目在做 DeFi。这次柏林区块链周的明星(除了以太,波卡等底层)，就是 MakerDAO、Compound、DAOStack、Aragon这四家，以及两个DAO：MolochDao 和 Meta Cartel。
曹寅：爱沙尼亚的数字启蒙运动，
2018-07-31 15:50
爱沙尼亚被称为世界上最先进的数字社会，这个东北欧小国前前后后用了整整26年时间，完成了数字治理的发展，完善，以及同传统治理及公共服务模式的整合，从她独立之日开始，爱沙尼亚就开始了她独一无二的数字化大战略，大试验。作为在整个欧盟DESI指数（数字经济和社会发展指数）公共服务方面排名第一的国家，爱沙尼亚在数字治理领域获得了大量国际组织的认可，此外，爱沙尼亚也是全球网络安全指数中排名第一的欧洲国家。
在爱沙尼亚，政府为所有公民注册颁发了真正的数字身份账户，基于区块链和其他新兴数字科技的数字身份的表现形式不仅仅只是一张卡片，公民还可以选择嵌入式的手机SIM ID，通过爱沙尼亚数字身份，爱沙尼亚公民可以在线使用99％的公共服务，包括税务，投票，使用大部分私营部门的服务，银行业务，欧盟内部旅行，图书馆服务，并且还可以将其作为企业积分服务的账户，甚至用于公共交通服务，以及代替驾驶证。爱沙尼亚的数字身份卡片使用了芯片级安全解决方案来保护用户，并且随时可以在线更新卡片内的安全措施。